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2022/07/26

壽險H1蒸發逾兆 金融完美風暴隱約成形

(圖/ shutterstock)
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全球進入升息循環,俄烏戰火又來攪局,金融市場詭譎多變,壽險業淨值上半年蒸發上兆元,壽險公司預估,「淨值保衛戰」衍生的問題,影響恐怕會長達1年之久;政大金融系教授殷乃平警示,淨值下探是「致命」問題,壽險業將面臨嚴峻生存危機,接下來問題會不斷冒出,金融風暴隱約快成形了。

俄烏戰爭導致糧食、能源價格飆漲,殷乃平指出,通膨增長加速下,全球央行的升息力道更為強烈,由於台灣投資報酬率偏低,我國挾龐大資金的壽險業偏愛海外投資,過去買了很多美國等政府債券;殷乃平表示,當利率上升的過程中,壽險公司持有的海外債券價格平均跌了12.6%,現在正面臨淨值縮水命運,國內幾乎所有壽險公司無一倖免。

殷乃平表示,壽險公司只要持有債券沒賣,資產負債表面上看起來沒有異樣,但若以國際會計準則的公允價值(市價)來計算,結果是「一塌糊塗」;全球金融局勢詭譎多變,2月俄羅斯入侵烏克蘭,我國有八家壽險公司曝險俄羅斯債券,斯里蘭卡破產、亞洲邊境市場也隱藏違約風險,問題接踵而來。

殷乃平表示,接下來的風險是,中國大陸房地產風暴恐怕擋不住,中國大陸債券、ETF問題將陸續浮出檯面,我國金融業對大陸房地產有借貸等連結關係,主管機關若沒有提出有效對策,我國安定基金目前金額又少,若有壽險公司撐不住一連串的風暴,未來恐怕會難以收拾。

南山人壽因持有大量債券部位,今年以來淨值大減,光是第1季就瞬間蒸發1880億元,淨值衰退幅度居6大壽險公司最高,進而波及潤泰全、潤泰新等,引起市場恐慌;壽險公司形容,這如同大船行駛海上,面對快速升息的大風大浪,船隻愈大愈難轉身,要花更多的時間與力氣調整方向與航道。

受南山人壽淨值影響,潤泰全、潤泰新上周苦吞兩根跌停後,近日跌勢收斂、開始反彈;國泰證期顧問處經理蔡明翰指出,壽險淨值對相關企業股價影響是暫時的,會計原則調整或大股東增資,問題是可以解決。

最令投資人擔憂的是「經濟陷入衰退」,照道理來說,升息金融股受惠,但近來油價下跌,到底是升息打擊通膨奏效,還是經濟衰退引發油價下跌?綜觀來說,蔡明翰認為,經濟有衰退疑慮,不僅是中長線的最大風險,也會衝擊商品、資產價格,才是真正影響金融股走勢最重要的因素。

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