從投資角度來看,2020年是別具意義的一年。先是疫情讓實體經濟流動戛然而止,接著是各央行的印鈔拯救「資產流動性」,接下來,各風險資產輪番大漲,散戶績效 2020 年跑贏機構投資人績效。
顯然這種狀況不可能一直持續,那進入 2021 年,投資人應該如何佈局?
2021年才剛開始,比特幣(BTC)價格就突破 30,000 美元,Coinbase 交易所最高報價甚至觸及 34,810 美元。回顧 2020 年,比特幣共上漲了 304%,在十一、十二月更是分別大漲 42%、47%。
多數人都認為,比特幣的上漲是因為機構的避險需求。
在美國聯準會(Fed)宣布調降利率、推出量化寬鬆,並在失業率下降和通貨膨脹到達 2% 後,美元就不斷貶值。美元對六種主要法幣的 DXY 指數從去年三月 102 點下跌至現在的 89.8 點,跌幅高達 12%。
對資金配置在「短期、長期美國國債」的機構來說,相當於從三月至今要承受約 10% 的損失(扣掉債券利率)。
毫不意外,熱錢流入股市,美股三大指數不斷創下新高;不但風險資產節節升高,傳統避險資產也一度突破歷史新高,除了傳統避險資產外,機構也開始尋找「可長久配置」的「新型避險資產」。
展望 2021 年:利率 、通膨、聯準會
據去年九月的會議紀錄,Fed 已經承諾決議維持 0–0.25% 的低利率直到 2023 年;十一月的會議記錄也顯示,Fed 購買公債、不動產抵押貸款證券(MBS)速度、規模都不會減緩。
這意味著 2021 的總體經濟背景不變,股市、新興市場等風險資產可能會進一步上漲。
不過通膨可能是一大變數。
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